近日，星纳赫资本与巨子生物共同成立合资公司，重点推进东南亚市场拓展。同时2025年6月，旗下核心品牌可复美成功入驻马来西亚屈臣氏。

在渠道建设的同时，巨子生物持续强化资金储备。2024年5月公司通过配售新股募资16.27亿港元，截至2024年末仍有12.96亿港元未使用；2025年4月，再次宣布配售最多3500万股股份，预计筹集总额23.33亿港元。

两轮股权融资累计近40亿港元。资金层面的密集动作，凸显巨子生物在重组胶原蛋白赛道竞争加剧的背景下，试图通过渠道国际化与资源整合巩固领先地位的战略意图。

Part1：国内卷不动了？

目前巨子生物的“械字号”敷料产品贡献了超过60%的营收，其核心品牌可复美在医用敷料市场的占有率甚至高达41.8%。

近年来医美行业高速发展，业内竞争也日趋白热化。众多医美企业正通过耗材升级战略寻求产业突破，进军医疗器械领域成为关键一环。

例如，敷尔佳、百雀羚等传统美妆企业便是通过布局医疗器械产品切入医美赛道，这一趋势对巨子生物现有的生存模式构成了一定冲击。

与此同时，械III类注射产品正迎来高速放量期。

近两年再生产品、玻尿酸、肉毒素等热门品类接连获批上市。然而巨子生物的注射用重组胶原蛋白填充剂产品虽被纳入优先审批通道，至今却仍未传出获批消息。

此外，市场上面临贴牌产品的价格挑战，以及渠道低价的影响，不仅仅是巨子生物，所有美妆护肤品牌都受此困扰，市场乱价让医美上游市场的竞争空间正日益收窄。

Part2：从渠道端出发，切入东南亚市场！

面对国内市场的激烈竞争，中国医美企业正加速向海外突围。不同企业选择的出海切入点呈现出显著差异。

在产品端，已有多家企业开始布局。2024年，锦波生物的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白皮下填充剂在越南获批，美柏生物的胶原蛋白伤口护理凝胶也同步完成准入。

与此同时，爱美客和巨子生物在渠道端投入较多。以爱美客为例，其收购韩国REGEN Biotech公司的核心目标之一，正是获取后者覆盖34个国家和地区的成熟分销网络。

巨子生物则通过与资本方合资成立东南亚运营公司，推动旗下品牌可复美入驻马来西亚屈臣氏等主流渠道，实现线上线下全链路覆盖。

出海路径的分化与目标市场的特性密切相关。以泰国为代表的东南亚市场呈现鲜明矛盾性，这里拥有相对成熟的医疗监管体系，但消费生态仍处于早期阶段。

受限于泰国医学委员会对安全性的严苛要求，当地医美机构形态单一，缺乏直客、渠道医美、轻医美等多元业态。线上推广渠道薄弱，品项设计及概念包装能力不足，导致市场拓展阻力较大。

在此背景下，渠道能力成为破局东南亚市场的核心要素。中国企业需突破本地推广资源匮乏的瓶颈，通过并购成熟分销网络或联合本土合作伙伴，构建覆盖终端诊所的供应链体系。

国内市场竞争加剧倒逼中国医美企业另辟增量战场，东南亚成为战略突围的关键跳板。通过渠道资源整合与本土化运营，中国企业正将国内积累的产品势能转化为国际市场的渗透力，而打通终端分销网络的“最后一公里”，将成为这场出海战役的胜负手。