2025年3月10日，爱美客宣布拟通过全资子公司爱美客国际收购韩国REGEN Biotech Inc.（以下简称“REGEN”）85%股权，交易金额达1.90亿美元（约合14亿人民币），成为其上市以来首次跨境并购‌。

剩余15%的股权，买方拟于标的公司交割完成18个月后灵活收购，这意味着未来爱美客或将全资控股REGEN。

01.14亿，“押注”再生医美

此次收购直指爱美客在再生类医美赛道的短板。

据行业报告信息测算，全球再生类注射产品呈现高增速趋势，2023年全球再生市场以19%的增速快速扩容，预计2028年再生类产品占比将达30%—40%。面对如此广阔的市场前景，爱美客此次收购REGEN，无疑将为其未来的业绩增长注入强劲动力。

尽管爱美客已推出自有产品“濡白天使”，但其技术迭代速度与国际品牌仍存差距。通过控股REGEN，爱美客将获得超过20年的临床数据积累和知识产权，加速新一代再生材料的研发进程‌。

而REGEN，作为韩国领先的医美产品公司，其核心产品艾塑菲（AestheFill）与PowerFill正是再生类注射填充剂的佼佼者。

艾塑菲与PowerFill的主要成分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠，分别针对面部和身体部位进行填充。其中，艾塑菲已在全球34个国家和地区获得注册批准，以其卓越的再生效果和安全性赢得了广泛赞誉。而PowerFill则在24个国家和地区获得了注册批准，同样表现出色。

从产品端来看，REGEN旗下产品与爱美客已上市的凝胶类再生产品形成协同，补充了再生品类产品矩阵。同时，REGEN的冻干形态产品与爱美客的凝胶类产品相辅相成，为求美者提供了更多元、效果更佳的解决方案。此外，REGEN拥有的可生物降解高分子微粒及其制备方法的相关韩国技术专利，也将为爱美客在再生类医美产品领域的技术创新提供有力支持。

通过收购REGEN，爱美客将进一步巩固其在医美行业的领先地位，并有望在未来市场中占据更加有利的位置。

值得注意的是，江苏吴中于2021年斥资1.66亿元收购达透医疗51%股权，获得AestheFill在中国大陆的独家销售代理权。该产品于2024年1月获批上市，成为首款进口童颜针产品，其强劲的吸金能力成为江苏吴中扭亏为盈的关键。

针对艾塑菲代理权，爱美客回应称将平衡经销商利润空间，确保产品竞争力和终端用户体验。

02.业绩承压，发力国际市场

随着国内医美市场的快速发展和竞争的日益激烈，爱美客也面临着越来越大的业绩压力。2024年前三季度，爱美客的营业总收入同比增长9.46%，与2023年同期45.71%的增速相比，出现了显著下滑。这一增速不仅远低于过去两年40%以上的高速增长水平，更是创下了公司近年来的新低。

国内市场的饱和状态使得企业难以继续通过简单的规模扩张来实现业绩的持续增长。因此，寻找新的增长点、突破现有市场瓶颈成为了爱美客必须面对的问题。

通过进军国际市场，爱美客不仅能够获得新的增长点，还能够进一步提升其品牌影响力和市场竞争力。此次收购REGEN，正是爱美客发力国际市场的重要举措之一。

从渠道端来看，REGEN拥有较为完善的全球化经销网络与深厚的临床数据积累。其两款产品正在更多国家进行注册，国际化的渠道和拓展经验将为爱美客迅速打开欧美、东南亚、中东等市场奠定基础。此外，REGEN在新生产基地建设方面的进展，也将为其全球市场的拓展提供有力保障。据悉，REGEN位于韩国原州的新生产基地已于近日获得韩国GMP认证，预计将于2025年第二季度投入使用。这将极大提升REGEN的生产能力，满足全球市场对其产品快速增长的需求。

从生产端来看，爱美客在生产、供应链及管理方面的经验，有望协助REGEN降低生产成本、提高管理效率。这将为全球市场拓展提供价格竞争力，进一步提升REGEN在全球市场的份额。同时，通过向REGEN注入研发与技术资源，爱美客还可以帮助其丰富研发管线，加速海外产品注册，实现更多部位的适应症拓展，向精细化、场景化治疗方向延伸。

爱美客此次跨境并购，不仅是一次资本运作，更是一场围绕技术、市场与产业话语权的战略卡位。通过将REGEN的再生技术、国际渠道纳入版图，爱美客有望打破“内卷化”竞争，在全球医美价值链中向上攀升，实现从“中国医美龙头”到“全球医美巨头”的跨越。